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抛开不实言论,理性看待以太坊是否被定义为证券的问题?

哈希传媒 ·

03月15日

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我同意对某种数字资产的发行和销售是否属于证券范畴的分析并不是一成不变的。我同意 Hinman 的这一观点,即如果代币的购买者不再合理地期望某个(创始)人或者团队进行必要的管理或创业努力,那这种数字资产的交易可能不再属于投资合同的范畴

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以太坊并不属于证券?

最近以太坊是否被归为证券的话题在圈子里引起轩然大波,以太坊若不被归为证券这对ETH无疑是一个巨大的利好消息。18年2月,SEC主席Clayton表示:“比特币不属于证券,但我相信我所看到的每一个 ICO 项目都应被归类于证券”。


同年6月份,SEC财务主管William Hinman公开表示,以太坊并不是证券。但这只能代表他个人看法,毕竟SEC主席对此并未发声,并不具代表性。如近期美国发生的乌龙事件,美国交通部长和FAA代理局长在波音事件后为波音站台表示支持,但特朗普宣布紧急停飞,美国官员估计脸都要绿了。

Clayton 3月12日对此事第一次表态:“我同意对某种数字资产的发行和销售是否属于证券范畴的分析并不是一成不变的。我同意 Hinman 的这一观点,即如果代币的购买者不再合理地期望某个(创始)人或者团队进行必要的管理或创业努力,那这种数字资产的交易可能不再属于投资合同的范畴。” 信件中对以太坊只字未提,Clayton 也并没有直接表示明确以太坊并非证券。从Clayton这样似是而非的回答中,我们并不能得出以太坊不属于证券。所以关于“SEC主席明确以太坊并不属于证券”之类的报道是不属实的。

以太坊和监管问题

所以以太坊究竟是否会被定义为证券纳入监管范围之内,就目前来看还不得而知。但我们可以知道的是以太坊和证券有哪些区分。

证券主要指的是证券市场中的证券产品,其中包括产权市场产品如股票,债权市场产品如债券,衍生市场产品如股票期货、期权、利率期货等。证券交易市场是需要接受证监会的直接监管。需要提交各种申报凭证,经过批准后才能被允许在市场上进行交易买卖。而现在的各种加密货币,并没有任何限制,只要缴纳一定的费用就可以在指定的交易所进行募资交易。

Clayton表示:“每一个 ICO 项目都应被归类于证券”,正是因为不被监管,才促成了17-18年ICO融资圈钱项目的泛滥。监管方面对于加密货币的定性已经有所区别。以太坊是其中最为典型的,而且目前以太坊市值已达140亿美元,占据整个数字货币市场10.29%的份额,各种代币通过以太坊平台募集的资金几乎超过100亿美元。是监管部门重点观察的对象。如果以太坊被定义为证券,那么通过ICO模式发行的加密货币也在劫难逃。

因为未经注册就发行的加密货币或使相关人将会被法律惩罚,数字货币交易所也将面临巨额罚款。为避免违规,平台方将会被迫下架该币。这将会对加密货币行业带来毁灭性的打击。

以太坊是否被认定为证券,其核心问题还是在于监管。证券有原本它的一套监管体制。并且已经被长期使用,有一个成熟稳定的体系和群体。而以太坊以及在其链上发布的项目则是一个全新项目内容。

相比证券,可能项目代币有一定相似之处,比如,都是项目自身的价值体现,都能成为募资的一种手段。但由于代币本质是一种由奖励机制发展而来的,与本身通过制定来发售的证券完全是两样东西。

以太坊不应该属于证券

我个人认为以太坊本身就不应该被算是一种证券。同时,由于传统的证券法在加密货币领域中存在滞后性,Howey 测试也不是评估某一特定工具是否属于证券的唯一标准,对于“以太坊是否属于证券”,我们依旧需要相关机构的进一步定论,而绝不是像 Clayton 在回信中这样“似是而非”和“含糊其辞”的表述!

 

所以对于一个全新的事物,尤其是会对传统金融体制造成冲击的新的金融机制,需要的是不断去完善监管机制。而不是一味的打击和打压。证券交易也是经过几十甚至上百年的发展,到了今天还在不停的完善中。对于区块链和虚拟货币,很多国家也已经意识到,这可能是一次金融变动,或者是一次重大金融改革。区块链带来的影响,可能还不仅仅在经济层面影响着我们。

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